耐候板供需隨氣溫下降逐步減少

隨著耐候板宏觀預期的不斷修正、庫存持續偏低、基差逐步修復，最終促使鋼廠、貿易商和期現公司的矛盾轉換，通過華北冬儲政策推出、貿易商拿貨冬儲、期現公司回補遠期訂單現貨并轉而參與期現正套，使得現貨、期貨再次企穩回升。在供需兩旺、但季節性下降的假設條件下，利用螺紋和五大品種較強的農歷季節性，我們對年后耐候板累庫情況進行測算。以螺紋為例，對于產量和需求來說，從農歷10月至農歷年前兩周，耐候板供需隨氣溫下降逐步減少，耐候板降速較為均勻;但農歷年前一周至農歷年后三周，供需將由于年節停復工而大幅減少后反彈。

伴隨著近一段時間的降準“降息”、地方專項債提前下達，耐候板宏觀預期在持續回暖。12月召開的中央經濟工作會議也指出，“實現全面建成小康社會和‘十三五’規劃目標任務是明年全黨工作的重中之重”，因此“要完善和強化‘六穩’，健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制，確保經濟運行在合理區間�！狈e極的財政政策強調“大力提質增效”，穩健的貨幣政策則強調“靈活適度”，樂觀的宏觀預期有望從股市、債市逐步向商品耐候板市場和實體經濟擴散。而在驅動方面，當前供需緊平衡，其后均將發生季節性下滑，但冬季累庫并不宜過度悲觀。根據測算，螺紋和五大品種總庫存預計農歷年前將維持偏低水平，并于農歷年后第三周達到高點，但高度低于去年同期。

展望明年一季度，地產韌性、制造業回升、基建有望發力，開春耐候板需求依然可期。隨著宏觀預期的不斷修正、庫存持續偏低、基差逐步修復，最終促使鋼廠、貿易商和期現公司的矛盾轉換，通過耐候板華北冬儲政策推出、貿易商拿貨冬儲、期現公司回補遠期訂單現貨并轉而參與期現正套，使得現貨、期貨再次企穩回升。